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亞洲的股市，冰火兩重天。
一邊是日本股市創近33年新高，一邊是越南VN指數下跌超過30%，僅次于俄羅斯。
與此同時，越南今年一季度經濟數據相當慘烈，GDP增速、出口額等多項數據幾乎創下歷史新低。
這個曾經揚言要取代中國的國家，正在迎來至暗時刻。 01 越南近期的數據，跌麻了。5月，越南商品進出口總額約558.6億美元，同比下跌12.3%。 其中，商品出口額約290.5億美元，同比下跌4.3%；進口額約268.1億美元，同比下跌6.4%。
今年前5個月，越南進出口數據也不樂觀，商品進出口總額約2625.4億美元，同比下跌14.7%。
其中，出口額、進口額分別同比下跌11.6%和17.9%。 原因是，今年以來，越南主要商品出口同比出現暴跌。2月份，越南電子產品出口額累計下降10.9%，紡織品出口額累計同比下降16.6%。
這對于極度依賴出口的越南來說，幾乎是滅頂之災。 圖源：華爾街見聞
出口很快傳導到GDP數據上。
今年一季度，越南GDP同比增幅只有3.32%，創下十年以來新低，甚至低于新冠肺炎疫情初始年份2020年的3.68%。
2014-2023年，越南一季度GDP同比增幅情況/數據來源：越南統計總局 屋漏偏逢連夜雨。
一場自去年掀起的金融反腐風暴，愈演愈烈，甚至波及到經濟基本盤。
當時，越南政府開始全面審查各債券發行企業，包括房企業，并逮捕了越南華人女首富張美蘭，理由是她的房地產公司涉嫌在2018-2019年期間非法發行債券，籌集了數萬億越南盾。
張美蘭萬萬沒想到的是，自己前腳還叫李嘉誠重倉越南，后腳就踏進鐵窗了。
與此同時，熱錢涌入，越南的房價漲聲一片，甚至到了失控的邊緣。 2022年上半年，胡志明市房價漲幅超過20%，均價三萬五，接近杭州的水平。對此，越南政府立馬收緊信貸政策，樓市溫度驟降。
到了今年一季度，超過1800家房地產開發商被迫暫停運營。 連鎖效應排山倒海般呼嘯而至。 去年，越南 VN指數下跌超過30% ，僅次于深陷俄烏戰爭泥淖里的俄羅斯，其中，原材料、房地產、鋼鐵行業跌幅最大。
5月26日，越南VN指數報1060.81點，相比去年5月又跌了近300個點。人比人，氣死人。日經225指數當日報30916.31點，創下近33年來最高。
3月份，標普全球越南制造業采購經理人指數(PMI)也跌破50大關，達到47.7，整個宏觀經濟層面不太樂觀。
究其原因，倒也簡單：
第一，全球的日子都不好過。 歐洲經濟持續衰退，美國經濟從滯脹步入結構性衰退。幾個發達經濟體勢必要減少進口，越南躺槍。
第二，越南又是個過于依賴出口的國家， 去年一年出口額占GDP的比重高達90%以上。這個比重，美國僅12%左右。
第三，越南的國內市場還相當不發達， 正如路透社所言：“海外需求正在下滑，疲軟的內部需求又使該國沒有多少對沖。”
于是乎，山崩地裂。
02 那么，越南還會持續對中國帶來產業轉移的競爭嗎？
回答這個問題之前，需要先分析越南在全球產業分工中的優勢和劣勢。
越南的內部優勢很明顯。它和中國同屬社會主義國家，有著集中力量辦大事的制度優勢。
此前，越南提出要在2045年成為高收入發達國家。因此，經濟建設會長時間擺在第一位，遇山開路，遇水搭橋。
其次，越南人口規模優勢明顯。
越南地不算大，但人口即將過億，且人口年輕化程度非常高，給工廠提供了源源不斷的勞動力。
根據2019年人口普查的數據，當地15—64歲人口占69.3%，65歲以上人口占比7%（在中國，這個數字是13.5%）。
再者，越南開放程度非常高。當地對外資企業的稅收優惠力度非常大，具體為4年免稅、9年減稅或2年免費、4年減稅。
一般來說，在稅率20%的前提下，外資企業的平均稅率為12.3%；再者，越南已經加入WTO、東盟、RCEP、亞太經合組織等等，日益融入世界，并在各個協定之中來回穿梭，為當地企業爭取更多的關稅優惠和自有貿易。
外部優勢方面，越南非常走運。一邊是中國企業出海選擇，一邊是跨國公司產業鏈重構落子。
追求更低的成本和更多的利潤、規避貿易壁壘等都是原因。疫情，又讓這個過程提速。
越南，迎來千載難逢的機會。 時至今日，貿易戰似乎還沒有結束，疫情又產生了不可逆的影響，中國的勞動力優勢，隨著工資的抬高而漸漸消失。國家統計局的數據，2013-2021 年，工廠平均工資漲了一倍，從每年的4.6萬元，漲到9.2萬元。
因此，制造業回流中國，不太可能。 但就是天上掉餡餅，越南也沒有接住。
最讓人詬病的，或許是越南工業基礎太差，而且過了這么多年也沒補上來。 別看現在越南能承接精密儀器、機械及電機設備的訂單，那都是三星等外資企業打的底。如果這些企業一旦撤走，越南只能接勞動密集型產業。
其次，越南目前的市場機制、金融體制等也不成熟。熱錢涌入炒樓之后，又是急速降溫，抓企業家、收緊信貸，手忙腳亂，毫無章法。對此，外資望而卻步。
路透社數據，今年前7周，外商對越投資減少了38%。 03 越南制造，難以取代中國制造。
一個國土面積只有32.9萬平方公里，還沒云南省大的國家，去年GDP增速8.02%，創1997年以來新高，但總量只有4090億美元（約合人民幣2.88萬億元），和廣州相當。
去年一季度出口額亮眼，但也就是超過深圳——一個城市的體量。
越南太小了，無論哪方面的數據，都只能跟中國的一個省甚至一個地級市相提并論。
取代中國，完全是天方夜譚。 不過，在“越南取代中國”的輿論喧囂中，倒可以做些有意義的事。
比如，國內企業將低端的，勞動密集型產業轉移過去，憑借當地低廉的勞動力成本和政策優惠，在微笑曲線兩端賺取更多的馬內。
比如，中美貿易摩擦，中國企業將貨物中轉再運往美國。越南，就是非常合適的轉口貿易地。
《灣流經濟評論》認為，唯一需要擔心的，不是越南，而是包括越南在內的整個東南亞。 近些年，中國企業不斷征戰東南亞，光汽車企業就有好幾家，從某種程度上夯實了東南亞的工業基礎。
據媒體報道，前段時間，王傳福現身越南，與當地相關部門探討在越南投資建廠相關事宜。
比亞迪官方回應：“王傳福此行希望在越南進一步發展新能源乘用車業務。關于比亞迪在越南的投資建廠，我們會充分考慮，進而做進一步決策。”
更早時候，吉利收購寶騰49.9%的股份，并帶領這個馬來西亞的“一汽”扭虧為盈，一舉在東南亞站穩腳跟。
不僅是這兩家車企，上汽名爵、哪吒、長城、奇瑞等都出口東南亞，部分車企還在當地建廠。
若干年以后，東南亞國家在外商投資下，工業體系初步建立，產業鏈基礎日益牢固，配合東盟、RCEP等多重關稅優惠，或許就會形成新加坡研發，馬來西亞、越南等其他國家制造的格局。
這不就是妥妥的“深圳研發，東莞制造”模式嗎？
原來，東南亞，是在復制大灣區，搶東莞“世界工廠”的飯碗。 那么，媒體喧囂的“越南取代中國”，不就是東南亞取代中國嗎？
越南只是東南亞國家里的崛起新星，恰好在這個時間點出現在大眾視野，恰好成了東南亞的代表罷了。
彼時，如果國內的產業升級受阻，將會面臨制造業青黃不接的尷尬局面。 這會造成兩種僵局：
對于沿海地區而言，之前遷出低端制造業、小作坊，以便騰籠換鳥，卻在無意間破壞了極具韌性的“草灌喬”產業生態。
微觀層面上，小企業被迫轉移或停產，多個家庭面臨生計問題。宏觀層面上，整個產業都有可能就此衰落。
牛仔褲之都——廣州新塘就是例子。 此前，當地因為環保問題轉移了小作坊。如今，當地又要擦亮“新塘牛仔”名片，但牛仔褲企業已經不愿意回來了。
對于內陸地區來說，地區封鎖仍然存在，市場資源配置門檻仍然很高。
因此，當地即便勞動力成本低廉，能吸引到的沿海產業轉移也相當有限，恐將錯過發展的契機。
整個過程，正如深圳市原副市長唐杰在接受《南華早報》記者采訪時的回答：
中國產業向東南亞轉移是不可避免的，就像改革開放時期大量企業涌入中國。
但是，我們必須對越南出口總額超過深圳（2022年一季度）保持警惕，我們必須解決的真正問題是制造業必可避免的升級。
“我們不能簡單地告訴企業 ‘不要去’，而是要創造一個更好的環境，以促進企業向價值鏈上游移動”……
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發表于 2023-6-9 15:03:31
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