中國企業(yè)“走出去”——做好功課為先

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對于中國企業(yè)而言，“走出去”向來沒有被當局視為是高失敗率及高風險的投資活動。但據(jù)保守統(tǒng)計，近年來中國企業(yè)“走出去”的失敗率在60%左右。
所謂“高風險”，不僅指中國企業(yè)達成境外投資交易的過程中可能面臨種種困難和不確定性，還指交易達成后成功整合目標公司并穩(wěn)定運營的幾率低。就交易過程而言，除了前面提到的政治風險（國際關系、東道國政局穩(wěn)定程度等），中國海外投資者在“走出去”之前要取得國內(nèi)相關主管部門的全套審批、備案或登記，獲準“走出去”后還可能面臨東道國在市場準入、國家安全、反壟斷等方面的重重審查。另外，由于本國與東道國在政治、經(jīng)濟、法律、文化、勞工、環(huán)保等諸多方面的差異，中國企業(yè)必須做足功課來應對各方面“鴻溝”可能帶來的風險和障礙，并且要提前在合同、知識產(chǎn)權保護、稅務、匯率等方面進行計劃或籌劃，保證海外投資的保值、增值。
首先，中國企業(yè)應注意理性和務實，選擇收購目標和搭設交易架構。切忌盲目“貪大”、“圖快”。在收購目標的選擇上，中國投資海外企業(yè)應當選擇熟悉的領域或行業(yè)，即使有些海外并購項目是為了增加中國投資企業(yè)的業(yè)務種類，也應在充分了解收購目標行業(yè)及具體運營情況的前提下考慮是否收購。否則，投資者很容易陷入“交割容易整合難”的尷尬局面。中國投資者應摒棄好大喜功的心態(tài)或“控股情結”，不妨先嘗試收購目標公司少數(shù)股權，從小股東做起（當然這個要建立在設定合理增持機制的前提下），學習經(jīng)驗技術并逐步掌握東道國投資環(huán)境及目標公司各方面情況，適時再決定是否增加持股比例。
其次，應注重前期盡職調(diào)查和合約起草。優(yōu)秀的盡職調(diào)查團隊應了解擬投資行業(yè)及東道國的情況，能夠給出具有專業(yè)價值及商業(yè)價值的分析和建議。合約方面，中國投資者一方面應審慎簽約，即只有在對交割前提條件、公司治理和控制、退出機制、雙方權利義務及爭議解決機制等核心條款充分理解并確認能夠執(zhí)行的情況下，才能考慮簽約。
應該注重組建國際專業(yè)服務團隊及培養(yǎng)國際經(jīng)營管理人才。作者認為，這一點上中國企業(yè)與跨國公司的差距尤甚。跨國公司進行跨境交易時，一般會聘請專業(yè)的國際化中介團隊（如投行、會計師、律師、評估師等），公司內(nèi)部也會培養(yǎng)、組建熟悉相關業(yè)務的團隊，與中介機構緊密合作確定交易細節(jié)。培養(yǎng)、組建國際團隊的另一個好處在于，高水準的國際經(jīng)營管理人才能夠幫助投資者疏通政府關系和公共關系，有效地與交易各方進行溝通并保證并購和整合得以順利實施。但是，上述方面恰恰是許多中國企業(yè)忽視的。一項成功的海外并購，必須是“天時、地利、人和”的統(tǒng)一，而不是僅僅由中國企業(yè)的購買力決定的。

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經(jīng)典的委托代理問題。贏了自己有好處，虧了大家一塊擔的時候，免不了好大喜功，盲目“貪大”、“圖快”。